新能源IPO：扛过低谷，就是彼岸

近日，首航新能、泽润新能获得创业板IPO注册。

值得注意的是，首航新能距离其提交注册仅19天。这也进一步显示当前IPO存量企业在“优胜劣汰”之后尽享效率红利。

无独有偶，2025年1月底，海博思创刚刚在科创板完成上市。一前一后，为新能源或整个IPO环境提振了信心。

当然，A股有自己的个性。别人能做到的，你不一定能做到；别人不能做到的，你不一定不能做到。

关键还是自身实力，尤其是抗周期能力。

01穿越周期的能力

无论首航新能源，还是海博思创，都是历经周期，实属不易。

以海博思创为例，从早期动力电池BMS业务不断转型至如今的储能系统集成业务，经历了锂电及新能源汽车的几次周期动荡，起起伏伏，但最终抓住了储能行业的崛起机会，成为同期少有坚持至今并取得成功的企业。

过往穿越周期的能力，对未来业绩波动的抵抗能力，也就有了一定的说服力。

以首航新能源为例，主营业务为光伏逆变器、光储逆变器及储能电池，近年受海外市场的波动影响，尽管2024年度预测营业收入预计下滑27.53%，归母净利润预测下滑25.25%，但仍有约2.5亿元的净利润，反映了一定的向下风险抵抗能力。

新能源行业周期波动是事实，也是市场规律，作为企业个体很难独善其身，但如果在周期低谷仍然能具备一定的实力，则也是自身可持续竞争力的一个背书。

IPO监管也确实应该提升这个方面的包容性。

穿越周期的能力，不仅是生存和发展，也是在IPO的时候可以向监管部门展示的实力。

02IPO剩者为王

在周期洗礼下，近年很多IPO企业难以扛过周期调整，业绩大幅滑坡甚至亏损，这也成为2023年827新政以来，IPO企业终止的主要原因。

2024年A股IPO终止436家，而2023年终止274家。截至目前，IPO排队企业仅剩217家，其中北交所98家，科创板21家，创业板34家，沪市主板39家，深市主板25家。

2024年A股IPO共100家，如果按照2025年普遍预期的100-150家IPO测算，当前IPO排队企业在2025年内实现IPO的成功率已经相当高了。

而且，随着2024年度财务报告的陆续出炉，部分IPO排队企业还可能继续被清洗出局。

优胜劣汰，剩者为王。

IPO库存已然告急，这也就不难解释首航新能源这类企业在提交注册后，IPO流程较快的原因了。

不管怎样，IPO排队企业出清基本结束，这对剩下的IPO企业确实是个好消息，虽然有点残酷。

03而今迈步从头越

在新能源周期冲击下，很多企业在2023年及2024年遭遇了财务低谷。

如果预期2025年、2026年能够实现业绩恢复，那么乐观的话可以按照2023-2025年来申报，保守的话也可以按照2024-2026年来申报，进而重启IPO流程。

这个情况从今年开始可能变得普遍。

实际上，我们已经看到个别IPO撤回企业重新进入辅导流程，这些企业可能是2023年相对于2022年大幅下降，但2024年就开始逐步恢复了。

当前，尽管IPO收紧，但IPO常态化依旧，只是数量参考二级市场点位而张弛有度。

IPO已经很难成为一个速成品。前几年的IPO盛况可能很长时间都难以再见，创新、创业及创投的预期都应该相应下调。

唯有降低预期，从容面对，才能增加胜算，任何投机心态都可能失败而终。每一个参与主体都应该正视这个现实。

总体上讲，IPO周期拉长，对企业经营周期的考验也拉大了，尤其要重视技术创新和产品迭代。如何更好地匹配企业经营周期与IPO周期，既是能力，更是运气。

总之，可以更乐观一些了。